百家号赵:👋产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行

　　我的钢铁网讯：本周铁矿石价格延续涨势。Mysteel62%澳粉远期价格指数100.2美元/干吨，周环比上涨4.35美元/干吨，涨幅4.54%；青岛港PB粉价格746元/吨，周环比上涨29元/吨，涨幅4.04%。

　　从宏观来看，美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人，前值23.2万人；四周均值23.15万人，前值23.6万人。8月25日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的全球央行年会发表演讲，传递了重要的政策信号。央行8月29日以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。

　　总的来看，本周铁矿石价格延续涨势。宏观层面美联储降息预期加强，市场信心有所改善。周四成材端的产销数据来看需求有所好转，叠加宏观层面的利好释放，另外，钢厂利润在近期原料价格回调下有所修复，市场预计钢厂阶段性减产告一段落。

　　本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需弱。供应方面，受前期发运影响，本周到港船增加明显，到港量大幅增加；需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数多于复产座数，铁水产量继续减量；库存方面，中国45港铁矿石库存止降转增，绝对值处于近3年同期高位。

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　　价格：本周铁矿石价格延续涨势

　　本周铁矿石价格延续涨势，截止目前，铁矿石62%澳粉指数100.2美元/干吨，环比涨幅4.54%；上海螺纹钢价格为3290元/吨，环比涨幅3.13%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约涨幅大于铁矿石期货主力合约大于62%澳粉指数大于青岛港PB粉。美联储降息预期升温、市场预计钢厂阶段性减产告一段落，本周宏观情绪的改善与产业估值修复，黑色系价格延续涨势。

　　进口利润方面，即期进口利润小幅波动，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-9元/吨，周环比走扩1元/吨；基差方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为-31，周环比收窄12。钢厂利润方面，钢厂利润环比走扩51元/吨，目前河北螺纹钢即期毛利为7元/吨。

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　　基本面回顾和展望

　　2.1 基本面：中国进口铁矿石基本面供强需弱  港口库存累库明显

　　本周铁矿石基本面点评：本周中国进口铁矿石供需基本面表现为供强需弱。供应方面，受前期发运影响，本周到港船增加明显，到港量大幅增加。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数多于复产座数，铁水产量继续减量。从市场行为来看，贸易商积极出货，近期成交量明显增加；钢厂亏损收窄，盈利状况边际改善，部分钢厂增加了现货采购量。本周在铁水继续回落情况下，钢厂疏港继续小幅回落，在港船舶环比减量明显，港口卸货量大于出库量，港口库存累库明显。

　　2.2 供给：本期铁矿石供应远端、近端环比双增

　　近期全球铁矿石发运量远端供应延续增势，处于近三年中等水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3221.1万吨，周环比增加55万吨；8月全球发运量周均值为3105万吨，环比7月增加174万吨，同比去年8月增加21万吨。其中8月澳洲周均发运量1769万吨，环比增加100万吨，同比减少61万吨；巴西8月周均值为774万吨，环比减少24万吨，同比减少54万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量3365万吨，其中巴西累计同比增量为1308万吨，非主流累计同比增量为2407万吨，澳洲累计同比减少350万吨。结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量环比继续回升。

　　近期中国45港铁矿石近端供应止降转增，处于近3年同期偏高水平。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2567万吨，周环比增加219.1万吨，较上月周均值高104万吨；8月到港量周均值为2470万吨，环比7月增加7.3万吨，同比去年8月增加27万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加5119.2万吨，其中澳洲累计同比增加110万吨，巴西累计同比增加2648万吨，非主流累计同比增加2361万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量有所回落。

　　2.3 需求：铁水产量继续回落  钢厂进口矿库存维持低位

　　本周247样本钢厂日均铁水产量继续回落。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为220.89万吨/天，周环比减少3.57万吨/天，较年初增加2.72万吨/天，同比减少26.03万吨/天。

　　本期新增11座高炉检修，5座高炉复产，高炉检修主要发生在华北、华东地区非建材为主的钢厂，主要因亏损和销售问题而停炉检修，部分高炉复产计划延期，使得铁水继续回落。

　　根据钢厂高炉停复产计划，下期复产高炉增加，铁水产量将小幅增加。

　　市场方面，贸易商积极出货，近期成交量明显增加；钢厂亏损收窄，盈利状况边际改善，部分钢厂增加了现货采购量。

　　2.4 库存：本期45港铁矿石库存重回累库通道

　　中国45港铁矿石库存止降转增，绝对值处于近3年同期高位。截止8月29日，45港铁矿石库存总量15372.4万吨，环比累库339.9万吨，较年初累库3127.6万吨，比去年同期库存高3245.6万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，到港量增加，疏港量下降，周期内港口卸货入库总量高于出库总量。下周从卸货端考虑，到港量预计环比减少；从需求端考虑，疏港预计阶段性回升；整体出库量高于卸货入库量。综合预测，45港港口库存或将小幅去库。

　　月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队8月30日预计，9月份中国45港铁矿石库存延续累库趋势。

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　　展望

　　展望下周，结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量环比继续回升；需求方面，预计下周日均铁水产量止降转增；库存方面，整体出库量高于卸货入库量，45港港口库存或将小幅去库。价格走势来看，市场预计进入9月份随着极端天气影响逐渐减弱，终端需求或将有所改善，不过也需要关注如若需求恢复不及预期对铁水复产的抑制。综上所述，短期铁矿石价格震荡运行。