● 本报记者 彭扬
11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作。因本月MLF到期量为14500亿元，此次为缩量续做。同日，为维护月末银行体系流动性合理充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元逆回购操作。
专家表示，尽管本月MLF操作有所缩量，但并不意味着人民银行在缩减中期流动性投放。事实上，人民银行综合运用多种政策工具，合理搭配期限结构，可满足金融机构合理的流动性需求。
MLF再定位
专家表示，人民银行此次开展9000亿元MLF操作，增加了中期流动性供应，有利于金融机构加大对经济薄弱环节、制造业等重点领域的信贷支持。
本周面临跨月，同时地方政了个府“置换债”发行明显加快，继续对短期货币市场流动性和债券市场运行带来阶段性扰动。民生银行首席经济学家温彬表示，虽然MLF延续缩量续做，但央行可通过公开市场逆回购操作、国债买卖、公开市场买断式逆回购等多种工具熨平市场资金面波动，保持流动性合理充裕。
利率方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，在MLF的政策利率色彩淡化之后，MLF利率变得更加随行就市，会跟随市场利率波动而上下调整。至于近期政策利率、贷了个款 市场报价利率（LPR）、MLF利率保持稳定，根本原因在于一揽子增量政策出台后，宏观经济景气度出现改善，楼市边际回暖，暂时进入政策效应释放期和观察期。
此外，温彬表示，当前MLF余额已降至6万亿元附近，表明在新的货币政策框架下，央行逐步淡化对MLF的运用，优化货币政策工具箱的品类和期限结构，进一步提升调控的灵活性和精准性。
降准预期不减
专家普遍预期，本月人民银行开展的MLF操作不影响年底降准预期。
在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，未来一个时期，人民银行会继续综合运用降准、MLF、公开市场逆回购等政策工具，确保流动性平稳跨年。
王青说，预计后续央行将继续通过降准、国债买卖、公开市场买断式逆回购操作，以及适量续做MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，促进地方债平稳发行。“年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。”他说。
温彬表示，考虑到12月中上旬为地方政了个府置换债的供给高峰期，政了个府债供给和财政支出的节奏错位会在月中时点对资金面造成扰动，临近年末市场资金面恐面临一定的季节性收敛，以及引导金融机构继续加大对实体经济支持力度、支持银行机构谋划“开门红”等现实需要，人民银行于近期择机降准的概率加大。
发表评论